金龙鱼食用油，金龙鱼食用油

牵着乌龟去散步万象 2024-09-20 24 0

在华潜伏32年，金龙鱼伪装国货大肆收割百姓，一年狂揽2575亿

阅读此文之前，请您点击一下“关注”，既方便您讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持

文/麒阁史观

编辑/麒阁史观

相信大家都看过金龙鱼1：1：1调和油的广告吧，也就是这个广告，令无数国人一度认为金龙鱼是当时更好的食用油。

从金龙鱼这个名字上来看，很多人都会认为是国货品牌，不过令人怎么都不会想到的是，金龙鱼并非是国产品牌，而是一家马来西亚的企业！这家外资在中国狂赚老百姓的钱，仅在2022年的时候，金龙鱼就在中国的收入高达2575亿。

金龙鱼如何进入中国人的餐桌

金龙鱼是一个令国人百感交集的品牌，它出身外资，长于中华，见证了中国厨房家庭的变革，它是一家有外资掌握99.99%的外资企业，垄断了中国40%的市场份额。

如今我们习惯购买瓶装的食用油，但你一定想不到在30年前的场景，当时每家每户都拿着油桶，去粮油店打油，不过随着一名马来西亚人的到来，从而改变了这一现象。

1988年马来西亚首富郭鹤年来到中国考察，当他来到中国后便开始了走街串巷，寻找当地的粮油店，他想看看最热门的粮油产品是什么？可令他意想不到的是，每个商店中随处可见的是人们拿着小油桶排队买油的场景。

随后郭鹤年发现这些商店里的食用油，除了购买不方便外，还有卫生的问题，这些油看上去非常的浑浊，里面还有很多的杂质，在炒菜时整个屋子到处都是烟，而符合国际卫生标准的小包装食用油当时的粮油店里根本没有。

郭鹤年敏锐的意识到了一个巨大的商机，当时郭鹤年的公司产品布局广泛，拥有经营油脂行业的经验，于是就在1991年将金龙鱼引入到了中国。

金龙鱼食用油，金龙鱼食用油-第1张图片-

刚进入中国的时候，郭鹤年的益海嘉里集团与中粮集团合作建设了之一座金龙鱼粮油公司从而正式进入了中国的市场，之后金龙鱼就迅速在全国范围内快速布局和销售网点。

同年之一瓶的金龙鱼小包装的食用油横空出世，他把原来的散装油进行了进一步的精炼、包装和推广，从而引发了从散装油到瓶装油的消费革命。

借着中粮，外资金龙鱼在中国很快立足，可以说是中粮带郭氏粮油进入中国的，不过由于中粮旗下的福临门也是食用 *** 业，两家企业也从合作变成了竞争关系。

外资金龙鱼如何占领中国人的餐桌

在1994年时，国内的粮油原材料大涨，粮油市场也跟着上涨，此时金龙鱼不仅要面对中粮集团的福临门，同时还要面对民营企业鲁花的压力，不过金龙鱼却有着自己的战略，那就是按兵不动。

金龙鱼利用低价趁机抢占了市场的份额，他还将全国有实力的经销商全部都进行合作，除此之外金龙鱼的产品还分为了花生油、色拉油、豆油等细分市场，这个市场都能对竞争者很大的压力。

进入21世纪后，金龙鱼通过对中国市场得深入观察后发现，新时代得中国人对食用油得需求不再满足于食品安全和食品卫生了，而是对生活质量以及营养健康更加看重了。

金龙鱼抓住了消费观念得转变，于是率先占领了先机，从食品安全到营养健康，金龙鱼得每一步都精准拿捏了中国消费者得心理。

除了这些外，金龙鱼还擅长营销打广告，在广告上面外资更是不惜重金，比如在1996年，金龙鱼就登上了央视，2002年的时候，金龙鱼造就了一个”平衡脂肪酸“的概念，此时1：1：1的广告语出现在电视上。

也正是因为广告，使得金龙鱼成为了老少皆知的品牌，很多人也在那个时候认识了金龙鱼。

之后在经过几十年的发展后，金龙鱼已经成为了国内更大的粮油公司，每年的压榨油籽超过了1000万吨，生产的粮油车间就高达300多个，在我国建立了大量的粮油加工厂，足迹遍布了山东、湖北、黑龙江等26个省份，形成了食用油加工的全产业链。

金龙鱼的名字和包装，都符合中国人的审美，“金”代表着金碧辉煌的意思，“龙”在中国文化中意义非凡，容易令消费者青睐，“鱼”指的就是如鱼得水得意思，金龙鱼这家外资企业在中国过的是风生水起。

不仅如此，这家外资得野心不满于此，这家企业还雄心勃勃得进入到了大米、面粉、挂面等行业，几乎占领了中国餐桌上得全产业链，金龙鱼得不断创新，也让消费者认为他是国货品牌得原因之一，令人匪夷所思得是，这家外资企业居然赞助中国女排。

赞助奥运、携手中国女排

一直以来，在奥运会得历史上，赞助商都是一些运动类得品牌，从来都没有和食用油品牌进行合作，而金龙鱼算的是之一个，在2008年奥运会期间金龙鱼成为了食用油得供应商，他得品牌形象也是进一步提升了，由此可见奥运会得效果非常显著。

除了奥运会外，金龙鱼还携手中国女排，获得了赞助女排大奖赛决赛得资格，女排的成长离不开中国人的支持，而金龙鱼也是看中了这一点。之后的几年，金龙鱼帮助中国美食大师前往巴黎申请世界遗产，与八大菜系中二十位顶级大厨，一起打造精美中国美食。

铺天盖地的广告宣传，使其在民众的认可度变的极高。金龙鱼利用广告和国际赛事，在无形中给自己披上了一层国货的外衣，不过金龙鱼的产品并非是绝对良心和安全的。

产品隐患口碑暴跌

2015年的时候，温州市就爆出了跨省的金龙鱼假油案，警方逮捕了7明涉案人员，经过调查后发现，起生产的假冒金龙鱼油的重量超过了两吨，一共有5000箱，甚至连假的金龙鱼油瓶盖和标签都超过了10000多套。

造假的人员称一箱金龙鱼油在市场上的价格为210元，而假冒的金龙鱼油则只需要120元，如何不是警方发现的早，可能这些油就已经流入市场里了。这次事件虽然金龙鱼并没有参与，但假冒产品已经严重影响金龙鱼油的销量了。

2020年的时候，准备上市的金龙鱼再次陷入了舆论的风波中，根据国家的规定，所有含有转基因成为的农产品赑屃进行明确的标注，然而金龙鱼旗下的公司进口了，超过600吨未标明含转基因成分的初榨菜籽油和大豆油，结果被扣在海外禁止入境。

这件事情也让金龙鱼上市的计划备受打击，同年的11月，国家海关总署公布了一批从哈萨克斯坦进口的初榨菜籽油和初榨大豆油被拒绝入境，而这次被拒绝入境的原因和之前的一样也是未标注转基因标志，而这也是金龙鱼旗下的子公司。

这样的事件令金龙鱼的口碑大幅下降，和转移基因挂钩的产品，消费者自然不会买单，金龙鱼转基因的问题已经不是之一次曝光了，之前金龙鱼在此问题上就曾翻过跟头。

虽然金龙鱼去年的营收有2574亿，相比此前还是有所增长，但净利润却一反常态的暴跌36.27%，只能说，这一切都是因贪心而起。金龙鱼身为一家外资企业，在中国做生意应该遵守中国的法规，绝不能在食品安全的问题上出现差错，外资品牌想要长期立足，必须做到诚信经营，不能有任何的投机取巧行为，这才是企业的立身之本。

免责声明：文章描述过程、图片都来源于 *** ，此文章旨在倡导社会正能量，无低俗等不良引导。如涉及版权或者人物侵权问题，请及时联系我们，我们将之一时间删除内容！如有事件存疑部分，联系后即刻删除或作出更改

金龙鱼没有新故事，“油茅”难再出彩

今年“暴雷”的似乎特别多，本质上还是经济不及预期带来的整体需求下滑，当然近期房地产频繁出现债务暴雷的底层逻辑也是需求疲软。当前，无论实体经济还是资本市场缺乏的并不再是信心和预期，而是真金白银。

7月份CPI指数继续下滑，并创年内新低，达到-0.3%，虽然表面看物价出现下滑，但对于经济的影响还是相当负面的。对应其当下的经济形势就是，经济疲软导致人均资产出现缩水，而负债依旧，叠加出生率下降带来的人口红利减弱，两者催化了对消费品需求的下滑，进而导致一般消费品的价格下滑，消费板块整体出现周期性的不景气，反应在生产者层面就是各大消费厂商的盈利能力出现明显下滑，包括最近“油茅”的半年业绩暴雷。

徒有油茅之称，但无茅台的能力

8月11日，金龙鱼（300999.SZ）发布2023年中期业绩报告。作为国内粮油食品加工龙头企业，2023年被视为疫后经济复苏的一年，但这实际上应该是疫情缓冲的一年，根据金龙鱼公告来看，报告期内，公司营收1187亿元，同比微降0.64%；归母净利润9.7亿元，同比大幅下滑51.13%；实现扣非归母净利润仅有0.14亿元，同比下降99.40%！

到此，其实营收和归母净利润的下滑程度还可以理解，真正 *** 到市场脆弱的情绪，造成极大预期反差的就在于扣非归母仅有1400万，一家千亿上市公司的上半年主营业务的盈利仅有1400万，确实难以服众。周一开盘，金龙鱼的二级市场股价便出现大幅低开低走，全天跌幅超过10%，收跌至10.1%，隔天周二也是全天低走，收跌2.48%，再叠加上周“黑色星期五”的大盘历史跌幅，三天“油茅”市值蒸发近320亿。

这无疑是“雪上加霜”，因为金龙鱼的二级市场股价已经深陷泥潭超过两年。从2020年10月上市后3个月飙涨至2021年巅峰的144.86元/股，如今阴跌破位40元/股，公司市值已经从近8000亿跌到了2000亿以下，盈利比例从巅峰的98%到最新的0.59%，如今被套牢的股东户数超过15万。曾经以超过三分之一的市占率，战胜中粮旗下的“福临门”成为食用油赛道的国内之一品牌，凭借一门刚需性生意，被称为“油中茅台”的金龙鱼，在金融市场获得热捧。

然而资本“捧杀”过后，俨然一地鸡毛。一蹶不振的股价背后，是奇高无比的市场估值和每况愈下的盈利能力，梦醒时分，终究要回归现实，市场也逐渐意识到，金龙鱼并不是茅台。

对比金龙鱼和茅台的消费属性来看，两者其实是有着天壤之别的两个生意。

最直观的就是盈利能力，金龙鱼被贵州茅台，甚至被海天酱油远远甩在后面。作为A股食品行业营收规模更大的企业，金龙鱼2022年的营收规模达2574亿元，同年营收1275亿茅台的2倍多，然而贵州茅台2022年归母净利润达到627亿，是金龙鱼30多亿归母净利润的20多倍。盈利能力方面，2022年金龙鱼的毛利率已经下滑至5.68%，净利率更是低至1.21%，中报净利率已经跌至1%以下。反观茅台的毛利率长期稳定在90%以上，净利率稳定在50%以上。

究其原因，茅台白酒主打酱香型，也因其水源和地理位置带来了天然的竞争壁垒，香型不同可以形成差异化竞争，从而具备或深或浅的护城河，也因此企业具有很强的议价权。然而食用油同质化竞争严重，只能在价格红海中进行搏杀，单纯依靠品牌信赖来取胜。而且，粮油价格关乎民生，受到国家管控，虽然属于消费必需品，需求稳定，但也因提价能力逊于一般消费品，因此影响公司的利润。

没有对比就没有伤害，可见金龙鱼好看的只剩下庞大的营收数据，根据分地区业务来看，金龙鱼核心业务就是在国内（业务占比达到97%以上），海外业务多年基本无增长，而公司的高速发展也只是吃到了国内人口高速增长的红利，本质上是一门以量取胜、利润微薄的“苦”生意，目前人口出生率严重下滑，人口红利褪去，金龙鱼预期堪忧。

归化的粮油企业

实际上金龙鱼是一家中外合资的企业，母公司为益海嘉里，而益海嘉里又是丰益国际在华投资的全资子公司。穿透至最顶层的新加坡丰益国际集团，则是全球主要的大粮商，与国际上四大粮商分庭抗礼，实力仅次于美国嘉吉、美国ADM，超过路易达孚和邦吉。而丰益国际集团及其全资子公司益海嘉里集团为新加坡华人郭鹤年家族持有，目前该公司由其侄子郭孔丰负责管理。

按理说，金龙鱼在国内的历史和知名度相当高，单调和油的产品市占率和营收体量就已经达到上市标准，但还是一直推迟到2020年年底才正式在创业板上市。其实早在2009年在理顺各版块业务后的益海嘉里就已经准备在国内上市了，但由于彼时的益海嘉里属于华侨企业，在上市的程序和政策上有些困难。因此，丰益国际先是将国内业务分拆出30%，在香港申请上市，这也是应对当时国内对内资粮企“去外资化”的政策和舆论。但由于当时市场动荡，担心发行价不及预期，因此暂时搁浅了在港上市的计划。

2012年，受益于国内经济的高速发展和人口的高速增长，丰益国际在国内的业务突飞猛进，当年便跻身全球三大粮油集团；2017年国务院印发《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，取消了油脂加工领域对外资的准入限制，也是在此时，金龙鱼重启国内A股上市的计划；同年，丰益国际宣布将分拆中国业务，并在上交所上市。但由于某些原因，上市计划仍未能实现，直到2018年郭孔丰拿到了“中国绿卡”，才打开了A股上市的大门。

为何如此艰难？主要在过去的一个半世纪中，国际农产品市场一直由欧美企业主导和控制的，“粮油不分家”，农产品、粮油是重要的生活物资，国家希望可以有一家国人甚至是华人主导的粮油集团与其他欧美巨头分庭抗礼，因此益海嘉里金龙鱼上市后的掌舵人一定是中国人；

为何有要在国内A股上市的执念？丰益国际本身已经是新加坡上市公司，分拆业务上市必然分散实力，但由于我国独特的饮食文化和习惯，丰益国际是无法抵挡国内餐饮消费市场的“诱惑”，要知道2018年，益海嘉里为母公司丰益国际贡献了56%的营业收入和67%的利润！

盈利不及预期的真相

净利润和扣非净利润持续下滑的“罪魁祸首”是谁？从金龙鱼的主营业务分产品来看：

业务占比更高的是厨房食品，占比61.03%；其次是饲料原料及油脂科技，营收占比37%左右；最后是其他，营收占比不足1%。具体来看厨房食品，2021、2022年报中，都提及了原材料成本上涨幅度较大，以及消费疲软等因素。反映到毛利率上，2020—2022年及今年上半年，金龙鱼的厨房食品毛利率分别为13%、8.3%、6.68%和6.6%，明显处于逐年下滑，而公司第二大主营业务的毛利率出现负值，也就是出现亏损。

根据半年报来看，公司解释是：因零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响，因此导致其厨房食品利润同比下降。实际上，上半年金龙鱼国内大豆和菜籽的压榨量都同比有所增长，财报称大豆价格走高，成本增加，而豆油价格下跌，由此加剧亏损。然而实际上并不是如此，从期货价格走势来看从2020年年初至2022年6月，黄豆2号和豆油的价格均出现了大幅上涨；随后在此后开启回调，直到今年6月份反弹，明显整体是一个正相关的走势。

一般来说，期现货价格走势是相同的，中间的期现差和滞后性在趋势方面暂且忽略不计。

况且对于原材料价格涨跌，金龙鱼作为龙头完全可以用期货市场的农产品进行“套期保值”。金龙鱼也在招股书中坦言，“国产大豆远远不能满足国内需求，公司进口大豆占比也较高”。进口大豆大量来源于金龙鱼的关联方ADM采购，价格主要参照芝加哥期货交易所大豆期货的价格确定。

为避免大豆市场价格波动的风险，金龙鱼采取了大豆商品期货合约对持有的大豆和豆粕存货进行套期。一般来说，金龙鱼要采购原材料，出于担心原材料价格上涨，因此对应的期货市场头寸就是做多大豆和豆粕。

而具体头寸与原材料需求有关。不过金龙鱼这块“套期保值”的损益正常来说是应该是常年处于亏损，因为公司希望原材料价格较低，这样可以优化成本，获得更高的毛利率，当然也必然要牺牲同样头寸的多头套期保值账户。这也是为何2020—2022年，金龙鱼存货（进口大豆）中的风险成分等被套期项目，公允价值套期工具累积产生公允价值变动损失约为15.6亿元、31.5亿元、15.4亿元。但是今年半年报，金龙鱼离奇的在这方面盈利了，其实也对应了今年上半年大豆2号触底反弹，期货价格上涨。因此个人认为企业正常套期保值的收益不是判断不利，而是沉没成本，对冲成本上涨的必然牺牲品，应当算作真实盈利。

金龙鱼的盈利持续走低背后有成本控制和关联交易（和之前分析的双汇很像）的问题，但罪魁祸首还是行业壁垒很弱且叠加国内人口红利大幅衰退导致的，对应的二级市场还会继续下调相对估值和业绩预期。

本文作者 | 刘超然

金龙鱼大豆油健康之选，美味相伴

健康的生活，从饮食开始。在众多的食用油中，金龙鱼大豆油以其丰富的营养和独特的 *** 工艺，成为了人们健康饮食的首选。让我们深入了解金龙鱼大豆油的好处，以及为何它在您的厨房中应该占据重要地位。

心血管健康是健康生活的基石，而金龙鱼大豆油正是呵护心脏的良方。其富含的亚油酸有助于降低不健康胆固醇，降低心脏疾病的风险。不仅如此，金龙鱼大豆油中的维生素E也能够保护心血管系统，使您的心脏更强大、更健康。

维生素E是皮肤的良好朋友，而金龙鱼大豆油则是维生素E的丰富来源。维生素E的抗氧化作用可以减缓细胞老化，保护皮肤免受自由基的侵害，从而使肌肤更加年轻健康。将金龙鱼大豆油纳入您的饮食中，不仅为身体健康着想，也为肌肤注入了活力。

金龙鱼大豆油不仅仅富含亚油酸和维生素E，还含有豆类磷脂等多种微量营养成分。这些成分有助于神经系统的发育，支持消化功能，维护血管弹性等。无论您是年轻人还是年长者，金龙鱼大豆油都能够为您的全面健康提供均衡的滋养。

金龙鱼大豆油不仅关注营养，还注重口感。其独特工艺蒸熟炒香，保留了豆油的原色与天然香味。无论您用它来炖煮、炒菜还是做其他美食，都能够感受到食材的原汁原味。

选择金龙鱼大豆油，选择健康与美味的共存。让金龙鱼大豆油成为您家厨房中的必备宝藏，让每一道菜肴都充满了关爱和美好。让我们一同走进健康的味道，共同追求美味与幸福。

金龙鱼，负重前行

本就“薄利多销”的生意，金龙鱼的毛利率和净利率在近三年来持续下滑，今年上半年净利率仅有不到1%，公司未来的盈利能力该如何提高，或许需要金龙鱼作出新的战略调整。

文 | 何乐

来源 | 经理人融媒体中心

被誉为“油茅”的金龙鱼（300999.SZ）近日披露2023年半年报，与一季度差强人意的业绩相比，金龙鱼二季度的业绩可谓是“惨淡”。今年上半年，金龙鱼净利润为9.66亿元，同比骤降51.13%；扣非净利润为0.14亿元，同比降幅达到99.4%。

分季度来看，2023年Q1，金龙鱼实现营业收入610.41亿元，同比增长7.97%，净利润为8.54亿元，同比增长645.99%，扣非净利润为2.40亿元，同比下滑70.94%。而Q2，金龙鱼业务收入环比微降5.52%至576.73亿元，净利润仅有1.12亿元，环比下降86.89%，而扣非净利润则为-2.26亿元，同比下降114.16%。

在二级市场上，2020年10月，金龙鱼登陆创业板，此后三个月，股价一路飞涨至高点145.62元/股（前复权，下同），市值逼近7900亿元。但随后，金龙鱼的股价开始波动下滑，发布中报后的首个交易日，8月14日金龙鱼股价跌超10%，截至8月25日收盘，金龙鱼报收34.82元/股，总市值为1887.80亿元。

同比骤降51.13%，净利润创近5年新低

近日，金龙鱼发布了2023年中期业绩。财报显示，今年上半年，金龙鱼实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润9.66亿元，同比骤降51.13%；而扣非净利润为0.14亿元，同比降幅达到99.4%。

值得注意的是，金龙鱼今年上半年的净利润创2019年以来近五年同期新低，扣非净利润也不到1亿元。

对于营业收入的下降，金龙鱼称，主要是受价格因素的影响——公司厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的销量较去年同期有所上涨，但是产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。

至于扣非净利润大降99%，金龙鱼称，主要因为未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务成本，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务成本。

今年上半年，金龙鱼非经常性损益金额达到9.51亿元。其中，投资收益达到6.47亿元，公允价值变动损益达到3.64亿元，二者分别占利润总额比例为76.37%、42.98%。另外，金龙鱼根据存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备，由此造成资产减值1.56亿元，占利润总额比例为-18.38%。这意味着，今年上半年，金龙鱼的利润是靠投资收益和公允价值变动损益贡献的，那么，金龙鱼的主营业务为何贡献如此之低呢？

回顾往年的业绩，金龙鱼的业绩变差，事实上从上市后就已经出现了端倪。从图表1和图表2中可以看到，2020年上市之一年，金龙鱼实现营业收入1949.22亿元，同比增长14.16%，净利润60.01亿元，同比增长10.96%。对比2020年前后的业绩可以发现，2017年，完成资产重组后，公司的净利润从2016年的5.11亿元增长877.97%至50.01亿元，随后三年保持着稳定增长，一直到2020年达到历史更高值60.01亿元。上市后的两三年时间里，金龙鱼的净利润一路下滑，2021年-2022年，净利润分别为41.32亿元、30.11亿元，同比分别下降31.15%、27.12%。

金龙鱼上市后，还曾与贵州茅台、农夫山泉、海天味业一起被股民调侃为“四大神水”，但是如今，金龙鱼的业绩却大不如从前。

毛利率较2020年下降超8个百分点，净利率不到1%

金龙鱼诞生于1991年，原本属于的是新加坡丰益国际的益海嘉里集团。创始人郭鹤年是马来西亚多年来的首富，也是著名的“亚洲糖王”。随后，他利用在糖业积累下来的资本快速扩张投资，在地产酒店、保险业、传媒业、粮油等领域建立起了庞大的商业帝国。后来，意欲进军中国粮油业的郭鹤年委派其侄子郭孔丰来到大陆考察市场。

后来郭氏粮油与中粮集团合作，借道中粮，郭氏粮油业务很快在中国市场立足。不过二者因为股权斗争，导致双方的合作关系开始破裂。到1995年，中粮另立山头，推出“福临门”小包装食用油，由此中粮正式开启与金龙鱼的市场斗争。

金龙鱼虽然在中国粮油市场中被称为“巨无霸”，但是粮油生意向来是高成本、低利润的生意，而且，近三年来，金龙鱼的毛利率水平下滑幅度较大。

中报显示，金龙鱼今年上半年的毛利率仅为4.15%，较2020年的12.33%下降了8.18个百分点，净利率也只有0.67%，不到一个百分点。对比2018年至今的毛利率和净利率水平（如图3所示），金龙鱼的毛利率和净利率从2020年开始便一路下滑。

由于食用 *** 业的特殊性——高度刚需，和糖、盐等必需品一样，其价格不能随意变动，而且这些必需品会受到国家管制，以控制物价水平。这就意味着，即使面临着原材料价格上涨带来的经营压力，金龙鱼也不能随意通过上调价格来转嫁经营压力。

2022年6月，在2021年度业绩说明会上，金龙鱼曾表示年内食用油产品已经调过两次价格，面对国际食用油大涨的环境，近期还在考虑第三次涨价。

然而，多次涨价并未改善金龙鱼的毛利率下滑的问题。2022年公司毛利率较2021年的8.18%下降2.5个百分点至5.68%，2023年上半年毛利率再次创新低。

拆分业务来看，金龙鱼的营收主要分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，其中厨房食品是金龙鱼主营业务的核心收入来源，实现业务收入735.25亿元，同比下降3.43%，占主营业务比例近62%。饲料原料及油脂科技实现营业收入444.64亿元，占主营业务比例为37.45%。

金龙鱼的产品主要原料包括大豆、大豆油及棕榈油、小麦等，而去年，受国际环境影响，这些原材料价格处于高位，原材料价格的波动对金龙鱼的盈利能力造成重大影响，其中财报对于厨房食品业绩下降的解释中就表示，“上半年小麦、面粉及副产品的价格整体下行，公司消耗前期的高价小麦库存导致业绩下滑。”

中报显示，金龙鱼的存货主要分为原材料和库存商品，报告期末存货账面余额为435.42亿元，存货跌价准备6.11亿元，账面价值为429.31亿元。

2020年至2022年，金龙鱼的存货账面价值分别为401.82亿元、469.06亿元、530.66亿元，可以看出近三年的存货规模在逐步提升，而且受价格变动等因素影响，金龙鱼的存货跌价准备也在上涨，分别为2.75亿元、5.02亿元、5.54亿元。

金龙鱼在财报中表示，考虑到消费旺季备货的影响，公司期末存货账面价值余额较大。如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。

金龙鱼所在的粮 *** 业，一方面受国家行政手段的管控影响，产品不能随意上调价格，另一方面原材料价格易受国际环境影响，金龙鱼要承受着原材料价格波动造成的经营压力。本就“薄利多销”的生意，金龙鱼的毛利率和净利率在近三年来持续下滑，今年上半年净利率仅有不到1%，公司未来的盈利能力该如何提高，或许需要金龙鱼作出新的战略调整。

金龙鱼2023年上半年营收超1187亿元

新京报讯（记者刘欢）8月11日，金龙鱼发布2023年中期业绩。上半年实现营业收入1187.14亿元，同比下滑0.64%，实现归母净利润9.66亿元，同比下滑51.13%。

主营业务方面，报告期内厨房食品、饲料原料及油脂科技两大主营业务板块合计销量2279.2万吨，同比增长12.8%。同时，金龙鱼中央厨房项目持续推进。目前，杭州、重庆、周口、西安的中央厨房项目已投产。今年内预计还有沈阳和廊坊的项目建成投产，昆山、霸州等项目则预计明年投产。

对于业绩变动，金龙鱼表示，一方面，随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原料价格下跌，零售产品毛利率和利润同比增长；另一方面，国内餐饮逐步恢复，餐饮产品销量涨幅较大，占比提升，其中面粉业务因小麦及其产品价格整体下行，公司消耗前期高价小麦导致业绩下滑。

此外，饲料原料及油脂科技产品利润同比降幅较大。其中，油脂科技产品受行情下跌影响，利润空间受到挤压。

编辑祝凤岚

校对柳宝庆

金龙鱼半年净利腰斩毛利率降至4.15% 主业增长乏力加码预制菜谋破局

净利腰斩、股价暴跌，“粮油茅”金龙鱼（300999.SZ）的日子并不好过。

近日，金龙鱼发布2023年半年度报告。上半年，公司实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润仅有9.66亿元，同比下滑51.13%，创上市以来同期新低；扣非净利润为0.14亿元，同比下滑99.4%。

与此同时，金龙鱼的毛利率、净利率持续下行，仅为4.15%、0.67%，均跌至历史低点。

长江商报记者注意到，业绩变动也影响到金龙鱼股价表现，截至8月18日，金龙鱼股价报收35.64元/股，总市值达1932亿元，较高点7800亿元蒸发超5800亿元。

主营业务增长乏力的金龙鱼，也试图通过不断调整战略。公司表示，2023年将发力央厨卡位预制菜赛道，积极探索第二增长点。

只是，预制菜品对于金龙鱼的业绩提振效果暂未显现，或许还有待产能完成爬坡后才能得到验证。

上半年厨房食品受冲击

这或许是金龙鱼有史以来最为“寡淡”的一份半年报。

近日，金龙鱼发布的半年报显示，2023年上半年，实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润9.66亿元，同比下降51.13%，仅为千亿营收的零头；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%。

分季度来看，2023年一季度金龙鱼的净利润为8.54亿元，但到了二季度却仅为1.12亿元，为上市以来单季更低，同比暴跌94%、环比暴跌87%；二季度扣非净利润亏损2.26亿元。

拉长周期来看，这已经是金龙鱼连续三年中报出现净利润下降的情况。根据财报显示，2021和2022的年上半年，金龙鱼分别实现净利润为29.7亿元、19.76亿元，净利润同比增速分别为-1.24%、-33.47%，可以看到其净利润呈现逐年加速下滑的趋势。

长江商报记者注意到，金龙鱼之所以上半年业绩下滑如此明显，主要是因为其两大主要板块厨房食品、饲料原料及油脂科技毛利率纷纷下滑。

财报显示，2023年上半年，金龙鱼厨房食品收入735.25亿元，同比下滑3.43%，而饲料原料和油脂科技产品收入为444.61亿元，同比上涨4.7%，但仍未弥补厨房食品收入下降带来的负面影响。

上半年，金龙鱼饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元，而去年同期为34亿元，因成本上涨毛利率大降8.37个百分点，是公司总体毛利率降幅的两倍多。而营收占比超六成的厨房食品成本同比下降2.92%，但毛利率却较同比下降0.49个百分点。

在财报披露后，金龙鱼便遭到资本市场疯狂抛售，8月14日盘中，金龙鱼股价一度暴跌超11%，截至当日收盘，跌幅仍高达10.1%。

拉长周期来看，自2020年10月上市至今，金龙鱼股价在2021年1月创下145.62元的历史更高价之后，便一路走低，截至今年8月19日收盘，报收35.64元/股，相比昔日高点股价跌幅超过七成，总市值1932亿元，距更高点累计缩水超5800亿元。

竞逐万亿预制菜蓝海

作为家喻户晓的粮油品牌，金龙鱼于2020年10月在创业板上市，当年实现营收1949亿元，净利润达60亿元，金龙鱼一度收获“油茅”称号。

然而，在2021年，也就是上市第二年，公司便出现增收不增利现象。财报显示，2021年和2022年，金龙鱼营收保持增长，分别实现2262亿元、2575亿元，其营收同比增速分别为16.06%和13.82%，但净利润先后跌至41.32亿元和30.11亿元，分别同比下滑31.15%、27.12%。

直到今年上半年，金龙鱼业绩仍未得到改善。其实，利润不断下滑与金龙鱼的商业模式不无关系。作为粮油产业链的“中段”，金龙鱼需要从上游采购大豆、水稻等农副产品和包材辅料及设备，经过加工，最终把成品卖给消费者。

在上游，金龙鱼对原材料价格变动敏感，在下游，由于产品多为关系民众一日三餐的生活必需品，提价也较难操作，因此，金龙鱼多年以来一直是在“薄利多销”。

需要注意的是，从2021年开始，随着原材料价格变动，金龙鱼利润率一路走低。据Wind数据，2020年至2022年，公司销售毛利率分别为12.33%、8.18%、5.68%，今年上半年为4.15%；销售净利率则更为惨淡，分别为3.37%、1.98%、1.21%，今年上半年降至0.67%，均跌至历史低点。

在其主营产品利润率不断走低的背景下，近些年，金龙鱼围绕现有产业链，将目光放到了毛利率更高的产品上，比如说调味品赛道。

自2015年起，金龙鱼就通过引入酱油品牌“丸庄”切入调味品赛道，不过此次尝试目前并未给金龙鱼带来太大收益。今年6月，金龙鱼发布投资者活动关系记录表称，公司“丸庄”酱油品牌还处于在培养与爬坡的过程。

此外，金龙鱼还计划进军预制菜和中央厨房等领域。截至2022年底，金龙鱼共有75个已投产生产基地，米面产能进一步增加，杭州、周口及重庆中央厨房项目已投产。兴平、沈阳和廊坊的央厨项目预计2023年将建成投产。

据中国食品工业协会数据，2023年全国预制菜产业规模将超5000亿元。艾媒咨询发布的报告预计，未来5年，预制食品产业将成为下一个万亿级市场。

不过，从最新半年报来看，金龙鱼新业务还未正式起量，其传统业务仍占据其超99%的营收。

行业人士表示，短期来看，中央厨房业务还只是金龙鱼较小的一块业务，并且预制菜行业竞争十分激烈，未来金龙鱼需要不断推陈出新地开发新产品，并提高产品品质和口感，才能争得一席之地。

本文源自金融界

“油茅”金龙鱼半年报业绩暴雷，股价两日暴跌12.6%

8月14日，金龙鱼（300999.SZ）披露2023年半年报后的首个交易日，受今年营收和净利润双双下降的影响，金龙鱼股价大跌10.1%，收盘价37.04元的价格更是创造了公司上市以来的新低。而截至8月15日收盘，金龙鱼股价再度下跌2.48%，收盘价下探至36.12元，总市值仅剩1958亿。

根据金龙鱼8月11日晚披露的半年报数据显示，公司2023年上半年取得的营业收入约1187.14亿元，同比下降0.64%；净利润约9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%，归母净利率甚至不到去年同期的1%。

金龙鱼主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发生产与销售。对于业绩下滑，金龙鱼解释，厨房食品方面，零售渠道产品利润的增长未能完全抵消餐饮渠道产品利润下降的影响，使得厨房食品利润同比下降；油脂科技相关产品在行情下跌的影响下，利润空间受到挤压，使得利润同比减少幅度较大。此外，上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长，但是大豆成本较高，再加上豆油价格下跌，导致压榨亏损。

今年是金龙鱼上市第三年，因其市场占有率和营收规模大，金龙鱼上市之初被市场冠以“油茅”称号，其股价也犹如坐火箭般，从发行价25.7元/股一路飞涨至2021年1月144.88元/股的更高点，市值直逼8000亿元，而现在的金龙鱼市值已经蒸发6000多亿。今年10月，金龙鱼还将有高达48.79亿股（占总股本的约90%）股份迎来解禁期，如此庞大的解禁潮，会不会对其股价带来进一步的压力，也难免让人担忧。

本文源自阿尔法工场

盘点一下常见的大豆油品牌，快来看看金龙鱼大豆油质量怎么样吧

大豆油是一种富含多种营养的植物油，它是一种非常常见的食用油，由大豆籽中提取。在我国食用油消费中几乎占据半壁江山。许多家庭都会选择大豆油作为家中常备，而它也的确优点多多，那么很多人就想要问了：大豆油什么牌子质量比较好呢，金龙鱼大豆油怎么样呢，别急往下看看你就知道了。

首先，大豆油含有丰富的不饱和脂肪酸，如亚油酸，对人体健康有益。亚油酸是人体必需的脂肪酸，具有重要的生理功能。幼儿缺乏亚油酸，皮肤变得干燥，鳞屑增厚，发育生长迟缓；老年人缺乏亚油酸，会引起白内障及心脑血管病变。其次，大豆油中还含有维生素E和磷脂等营养成分，具有充足的营养价值。此外，大豆油的风味较为温和，不会掩盖食材本身的味道，能够更好地保持食物的原味。

那么大豆油什么牌子质量比较好呢？像金龙鱼大豆油就是一个很不错的选择。从原料方面看，这款金龙鱼大豆油精选大豆作为原材料，经历精挑细选，才能焕发闪耀。从工艺角度看，生产过程中产业链完整，实现了全程可追溯的产业链管理体系，既保证风味，又确保了产品质量与安全。从品牌知名度看，身为国内粮 *** 业领先企业，在粮油品牌中，益海嘉里金龙鱼在市场上有较长的历史，口碑较好，备受消费者认可，品牌自身也注重响应国家产业和经济政策，积极为国人提供更营养、更健康、更安全的优质粮油产品，以实业报国。近期，益海嘉里金龙鱼也频有喜讯，益海嘉里金龙鱼以食品行业前10%的得分表现成功入选2023年标普全球可持续发展年鉴（中国版），这表明益海嘉里金龙鱼在可持续发展方面持续发力，积极推动自身与环境和社会共生发展的良性循环，本着向公众和社会开放透明负责任的态度，为行业的可持续发展贡献力量。

总的来说，大豆油什么牌子质量比较好，喜欢烹饪的你，不妨选用这款金龙鱼大豆油，可以满足您的各类菜品需求，玩转厨艺煎煮炸炒无困难。

健康食用的首选：金龙鱼大豆油的魅力

近年来，随着人们对健康生活的追求不断升温，食用油的选择变得尤为重要。而在众多食用油中，金龙鱼大豆油以其独特的健康好处和精湛的 *** 工艺，成为了健康餐桌上的明星之选。

大豆油作为高亚油酸型植物油的代表，其所含的亚油酸为人体健康带来了诸多益处。亚油酸是一种重要的ω-6不饱和脂肪酸，能够降低不健康的胆固醇水平，减少心血管疾病的风险。而金龙鱼大豆油以其独特的工艺，保留了亚油酸的天然优势，让您在烹饪时充分享受这种健康力量。

维生素E作为一种抗氧化剂，对于抵抗自由基的侵害，维持细胞健康具有重要作用。金龙鱼大豆油中丰富的维生素E，为您的身体提供了一道坚实的防线，帮助您保持年轻的肌肤和健康的免疫系统。

豆类磷脂是大豆油中的独特成分，对神经系统、脑功能和血管健康都有积极影响。金龙鱼大豆油的 *** 工艺，确保了豆类磷脂的保留，让您在餐桌上品尝到更多的健康益处。

除了维生素E外，金龙鱼大豆油还含有其他多种抗氧化物质，如胡萝卜素等。这些抗氧化物质能够中和自由基，减缓细胞老化的过程，帮助您维持健康、年轻的状态。

金龙鱼大豆油以其独特的蒸熟炒香工艺，保留了豆油的原始香味。在烹饪中，您不仅能够享受到美味佳肴，还能品味到原汁原味的食材，让您的饮食更加丰富多彩。

在众多大豆油品牌中，金龙鱼大豆油因其独特的 *** 工艺、丰富的健康成分和原汁原味的味觉体验，成为了您健康餐桌上的理想之选。无论是炖煮、炒菜还是拌凉菜，金龙鱼大豆油都能为您带来美味与健康的双重享受。让金龙鱼大豆油成为您餐桌上的常客，为您和家人的健康保驾护航。

调和油综合测评，金龙鱼、鲁花、福临门上榜，哪个牌子表现好？

食用油我们每天都会吃到，去年的6月份，《消费者报道》向第三方检测机构送检了9款食用调和油，主要测试的是油品的脂肪酸构成。

9款调和油综合测评，哪些表现好，哪些不推荐？

这9款食用调和油是我们日常生活中最为常见的，有金龙鱼食用调和油、金龙鱼黄金比例调和油、鲁花、龙大、九三、长寿花、鹰唛、多力、福临门。

主要测试的指标是饱和脂肪酸、单不饱和脂肪酸、多不饱和脂肪酸；欧米伽-6脂肪酸、欧米伽-3脂肪酸；反式脂肪酸；三氯丙醇。

图源：消费者报道

我们经常能在食用油广告中，听到黄金比例1：1：1这样的广告词，意在表明自家销售的调和油的脂肪酸构成是平衡的。但实际情况如何呢？检测数据是不会撒谎的。

食用油的脂肪酸主要分为三种：饱和脂肪酸、单不饱和脂肪酸、多不饱和脂肪酸。脂肪酸摄入比例的均衡，对人体有非常重大的健康意义，然而现实中因为脂肪酸摄入的不均衡，成为了大众慢性病高发的原因之一。

检测结果显示，所有9款调和油三种脂肪酸的比例都没有达到1：1：1或者是大于1：1：1，这也就表明所谓的广告词，只是营销宣传的手法罢了。

图源：消费者报道

不过按照医学界的观点，膳食脂肪酸1：1：1是否更好一直受到质疑。中国营养学会已经取消了单不饱和脂肪酸的摄入限制，只保留了饱和脂肪酸和多不饱和脂肪酸的摄入建议。所以消费者在日常生活中，不要长期吃一种植物油，尽量轮换着吃，这样才能使得脂肪酸的摄入达到相对的均衡。

此外，人体不能自己合成欧米伽-6脂肪酸（n-6）和欧米伽-3脂肪酸（n-3），这是两种需要从食物中获取的脂肪酸。这两种脂肪酸可以调节人体的免疫力，控制炎症反应以及血栓的形成，但在一定的比例内才有益处。在临床上，心血管疾病以及某些癌症的发生就是因为这两类脂肪酸长期摄入过高且比例不平衡而诱发的。

花生油、玉米油、葵花油、芝麻油，这两种脂肪酸的含量比值都高，所以长期单一地吃一种油，对身体健康不利。

因此，世界粮农组织对这两类脂肪酸的摄入比例建议是5~10：1，我国营养学会的摄入建议是4~6：1。检测的结果显示，9款调和油都超过了我国的摄入建议，其中有些比值最为失衡，远远超过了我国和粮农组织的推荐值，分别达到了82.3：1、75.8：1、16：1。

图源：消费者报道

这说明在营养构成上，调和油不一定就比单一的植物油更好，所以再次强调，在日常生活中，要注意尽量多样化的食用油品。

最后需要指出的是，这9款食用油都是安全的，都没有检测出反式脂肪酸和污染物三氯丙醇，消费者可以放心食用。

调和油和自榨油哪个更营养、更安全？

在食用油的选择上，由于不断爆出的地沟油事件，使得很多消费者对市面销售的油不抱有信心。在这种情况下，有的人就选择吃自榨油。那么在油品的选择上，调和油和自榨油哪个更好呢？

调和油，本身就是为了维持油品中脂肪酸的比例平衡而出现的，它含有两种或者两种以上的油品，经过一定的技术配发调和而成的。这样的好处是脂肪酸的构成达到了一定的平衡性，营养成分也更丰富，还改善了食用油的风味，相比于单一的植物油，调和油的综合优势更明显。

而自榨油，它其实就是单一的植物油，原料可能是花生，也可能是芝麻、葵花籽等。单一的植物油，欧米伽-6脂肪酸（n-6）和欧米伽-3脂肪酸（n-3）含量高，吃多了对身体不太健康，因此从营养角度看，自榨油的营养单一，不能调整脂肪酸的摄入比例。

除了营养单一之外，自榨油大多是小作坊 *** ，油品的安全性就面临着两大风险。

之一大风险是原料是否合格。很多自榨油小作坊。由于成本和储存不当等原因，存在着原料发霉的问题，出现的黄曲霉素会间接进入食用油中，这就对人体健康构成了直接威胁。

第二大风险是榨油技术不合格。高温或者技术不达标，产生的一些有害物质会直接进入食用油中，这对于身体健康也有风险。

所以，自榨油的风险很大，多数情况下，消费者不能够亲自去检测到这种风险。而市场上的调和油，一方面有层层的质检把关，食品安全上可以相对放心，另一方面调和油的营养构成更加合理充分，相比单一的自榨植物油，对健康更有利。所以，正规市场上的调和油和小作坊里售卖的所谓纯正花生油，哪个更好，高下立判。